拉萨尔, CREFC Europe和Regal London主办欧洲房地产金融论坛- 拉萨尔 Investment Management-澳门黄金城赌城

在最近由拉萨尔和房地产开发商Regal London联合主办的CREFC Europe活动上, 来自房地产行业领先债务基金的代表, 银行, 和开发商聚在一起讨论欧洲房地产信贷市场的前景.

在拉萨尔的伦敦新办公室举行, 所有参与者之间的开放论坛讨论涵盖了借款人和贷款人的(再)融资环境等主题, 贷款人和借款人在哪里看到了最大的价值和最大的机会, 谁应该承担提供可持续房地产的成本.

利率上升的环境, 大流行刚刚结束, 这是这个多元化和不透明市场参与者分享观点的重要时刻. 会议介绍, 多米尼克Silman, 仲量联行欧洲债务和增值资本研究与战略主管, 将分析房地产债务市场比作盲人和大象的寓言. 每个人都诠释自己的感受, 这取决于他们抱着大象的部位——从蛇到树再到扇子. 同样的, 房地产债务市场涵盖了各种不同的数据集, 孤立地看, 不能把握大局吗.

上个月, CREFC Europe与拉萨尔和Regal London共同举办了首届房地产金融论坛

一些大趋势仍然很明显. 过去15年，商业房地产贷款活动从银行转向债务基金，一直是一个主导主题. 贝叶斯商学院(Bayes Business School)对英国商业地产贷款的长期研究发现, 在去年上半年, 债务资金首次超过了国内银行的新增资金. 基金将继续在解决银行持续紧缩以及未来15个月到期的大量债务所造成的融资缺口方面发挥越来越大的作用.

然而，这可能是一个具有挑战性的市场，基金谈判这些再融资. 大卫•白, 仲量联行债务澳门黄金城赌城团队董事总经理, 在过去的18个月里指出了这一点, 某些资产的估值已经调整，但调整到何种水平并不总是很清楚.

大卫Dahan, CREFC欧洲的行业倡议总监, 大卫·怀特, 仲量联行房地产债务策略主管讨论资产估值.

面对即将到来的债务到期，借款人和贷款人之间的密切合作变得比以往任何时候都更加重要，以便解锁正确的结构性融资解决方案. 贷款机构需要与担保人密切合作，了解商业计划是如何根据宏观经济环境演变的.

目前市场上的很多情况都集中在占领者基本面特别强劲的行业, 他们既能抓住与通胀同步的租金增长，又能进入流动性相对较强的资本市场. 物流, 住宅, 学生和选择操作部门, 比如热情好客, 是否被广泛认为具有弹性的基本面. 马克·伊登, Regal London澳门黄金城赌城总监, 谈到了他们在床品行业多元化的决定, 从住宿到住宿，再到后来的住宿. 继续之前的主题, 理查德·克拉多克, 仲量联行债务澳门黄金城赌城团队董事总经理, 解释说，“大象都去同样的几个水坑——床。, 棚屋和, 有选择性地, “药物”.

这导致了在这些优先部门发起新融资的合理程度的流动性. 在这种情况下, 贷款人的地理范围和跨境部署能力提供了更有选择性的灵活性. 债务基金还可能受益于获得差异化的债务资本, 从高级贷款到夹层债务，再到开发/翻新融资. 借款人对定制融资解决方案的需求使其成为一个有吸引力的环境，在这个环境中，活跃并在不同的市场机会中部署广泛的资本.

在这些首选行业之外, 一致的看法似乎是，办公室和零售等传统部门受到的挑战最大, 特别是对于CBD黄金地段以外的写字楼，那里的估值被认为还没有赶上未来居住者需求的不确定性. 一些与办公室部门有大量接触的参与者承认，他们的大部分时间都花在了管理自己的账本上. 从这部分谈话中得到的一个关键结论是, 无论哪个行业, 现代房地产更具操作性, 贷款人的目光超越了资产本身，转向了资助者. 与全球金融危机后的时期一样，市场将看到澳门黄金城赌城者转向高质量的资产和保荐人.

讨论以一场辩论结束，即贷款人及其潜在澳门黄金城赌城者是否愿意通过提供经济激励措施，鼓励借款人澳门黄金城赌城于环境升级.

在开放式的谈话中讨论了各种各样的想法.

具有最佳ESG资质的资产的估值溢价, 尤其是在办公领域, 被广泛理解. 因此，贷款人可以从风险调整回报的角度来提出这个问题:更环保的建筑可以提供更高质量的抵押品，从而降低风险. 类似的逻辑也适用于业主/租户层面. 乔纳森密封, Regal London的首席执行官在与潜在办公室租户的讨论中解释道, 健康, 能源效率和相关的可持续性认证对于吸引人们回到工作场所非常重要.

全行业对欧洲房地产信贷市场前景的讨论.

然而, 因为建筑的可持续性表现之间的不透明关系, 翻新成本及其对现金流和估值的影响, 这需要各方对房地产基本面有深刻的认识, 资产碳/ ESG绩效以及如何承保特定资产及其相关业务计划.

关于ESG的对话强调了两个相互关联的关键挑战:指标和数据. 参与者——无论是借款人还是贷款人——都一致认为，ESG资质越好的资产，其风险状况就越好. 然而, 由于一些指标的雏形和其他指标的不一致性，以及数据缺乏透明度, 特别是对于社会和治理方面的考虑, 没有共同的语言来帮助区分风险和各自的利润. 这使得很难就谁应该为资产的过渡提供财政奖励达成一致意见.

总的来说，这次谈话强调了当今贷款市场的一个关键特征. 房地产信贷目前是一种极具吸引力的资产类别，但只有那些贷款机构能够在质量方面承保个别资产层面的基本面, 地点和ESG规范，谁最适合资本化.